华尔街见识早餐FM-Radio｜2025年4月14日

liukang20244个月前 (04-23)群众吃瓜174

华见晨安之声

商场概述

周五，美联储高官暗示或出手，美股反弹，全周标普500涨5.7%，创2023年来最大周涨幅，纳指一周涨超7%。苹果收涨超4%，英伟达全周涨近18%；财报后摩根大通涨4%。

我国针对性反制，德州仪器跌近6%。中概指数涨近2%，阿里涨超3%。

关税风暴周，美债、美元惨跌、黄金再三新高：

美国密歇根顾客通胀预期发布后，十年期美债收益率盘中跃升超10个基点，创2001年来最差周表现。

美元盘中跌穿100、跌近2%至三年新低；盘中瑞郎、欧元猛涨；离岸人民币盘中涨超500点，打破7.28，三日大涨超千点。

原油反弹超2%，仍连跌两周。

现货黄金周五盘中涨超2%、两日连创前史新高。盘中期银涨近5%、纽铜涨超5%。

周一亚市盘初，美股三大股指期货高开、涨超1%，但随后涨幅有所收窄，黄金走低、一度跌近20美元。

要闻

商务部就美方豁免部分产品的“对等关税”答记者问：这是美方批改单边“对等关税”错误做法的一小步。新华社：声势浩大加税，鬼鬼祟祟豁免——起底美国政府的“神操作”。

报导：被豁免的电子产品将被征收独自关税。

苹果股价接连反弹，商场此前在押注iPhone取得关税豁免。Wedbush剖析师Dan Ives称，假如没有豁免，美国科技职业将撤退十年。

美国一周两次“撤退”，贝森特成为华尔街“终究的期望”。

玉渊谭天：中方正在和更多国家一起应对美滥施关税。中欧两边团队就电动车商洽开端触摸。

美国海关关税体系毛病超10小时后康复运转，重启新关税征收。

我国3月社融增量5.89万亿元，新增人民币借款3.64万亿元，M2-M1剪刀差缩小。

买家越来越少，上星期美债流动性“明显恶化”。

商场收报

欧美股市：道指涨1.56%，标普500指数涨1.81%，纳斯达克涨2.06%。

A股：沪指涨0.45%，深成指涨0.82%，创业板指涨1.36%。

债市：美国10年期基准国债收益率上涨6.46个基点，报4.4895%，全周累计上涨49.52个基点。两年期美债收益率涨9.59个基点，报3.9599%，全周累计涨30.80个基点。

产品：WTI 5月原油期货收涨2.38%，报61.50美元/桶，全周累计跌落0.79%。布伦特6月原油期货收涨2.26%，报64.76美元/桶，全周累计跌1.25%。COMEX黄金期货涨2.40%，报3253.70美元/盎司。

要闻概况

全球重磅

商务部就美方豁免部分产品的“对等关税”答记者问：这是美方批改单边“对等关税”错误做法的一小步。有记者问：美方近来宣告豁免部分产品“对等关税”，中方对此有何点评？

答：美东时刻4月12日，美方发布相关备忘录，豁免计算机、智能手机、半导体制作设备、集成电路等部分产品的“对等关税”，中方正在对有关影响进行评价。

咱们注意到，这是继美方4月10日暂缓对部分买卖同伴征收高额“对等关税”以来，对相关方针做出的第2次调整。应该说，这是美方批改单边“对等关税”错误做法的一小步。

新华社：声势浩大加税，鬼鬼祟祟豁免——起底美国政府的“神操作”。不起眼的时刻，不起眼的渠道，再加上绕口的公函表述，这似乎是一则“成心低沉”的信息发布。与之比较，美国2日高调宣告所谓“对等关税”，有白宫的精心布景，有衬托的长篇说话，也有各级官员的“宣介”，可谓声势浩大，可还没到10天就悄然退让。一个清楚明了的原因是，美国各界对关税方针的激烈对立声浪，已对政府构成巨大压力。

报导：被豁免的电子产品将被征收独自关税。美国商务部长卢特尼克表明，智能手机、笔记本电脑和无线耳机等取得关税豁免的电子产品将被从头检查，这些产品或许会被归入对半导体职业的关税中，该职业关税或许在一两个月后出台。制药职业关税将在下个月或两个月内出台。此前据新华社音讯，美国海关与边境维护局11日晚宣告，联邦政府已赞同对智能手机、电脑、芯片等电子产品革除所谓“对等关税”，商务部表明，这是美方批改单边“对等关税”错误做法的一小步。

苹果股价接连反弹，商场此前在押注iPhone取得关税豁免。Wedbush剖析师Dan Ives称，假如没有豁免，美国科技职业将撤退十年，人工智能革新的进程也将大大减缓。特朗普宣告将在周一发布有关半导体关税的详细信息，未来仍具巨大不确定性。

美国一周两次“撤退”，贝森特成为华尔街“终究的期望”。4月9日本应轻松愉快的新财长欢迎会上，气氛反常严厉，贝森特不得不为特朗普的关税方针进行辩解。在本周商场大跌后，出资者对新财长的情绪表明困惑，他们本以为贝森特会是“姆努钦2.0”，成为白宫中遏止总统极点买卖倾向的理性声响。跟着全球商场惊惧延伸，有商场传言称，贝森特已在特朗普政府中取得了更大的影响力，在本周电子产品豁免等“退让”决议计划背面发挥了重要作用。

玉渊谭天：中方正在和更多国家一起应对美滥施关税。中方的情绪很清晰，其他国家不管是反制美国仍是和美国商洽，都是各国的主权业务，中方没有任何定见。但假如谁拿着我国的利益去给美国当投名状，我国绝不容许！

我国芯片进口新规落地，不止关税，剑指美国芯片制作回流战略。短期受此影响的芯片厂商包含但不限于德州仪器、亚德诺半导体、英特尔、美光等公司，长时刻将打乱美国芯片制作回流脚步。

中欧两边团队就电动车商洽开端触摸。据玉渊谭天，前几天，商务部部长王文涛与欧盟委员会买卖和经济安全委员谢夫乔维奇举办视频商洽。新闻稿中说到，两边要当即展开电动轿车价格许诺商洽。

美国海关关税体系毛病超10小时后康复运转，重启新关税征收。据最新中新网报导，体系毛病继续了10多个小时，现在已康复运转。美国海关警报解说说，美国海关已“当即纠正今日早些时候陈述的问题”，不接受自4月9日以来契合过境货品条件的10%的较低关税税率。

我国3月社融增量5.89万亿元，新增人民币借款3.64万亿元，M2-M1剪刀差缩小。一季度社会融资规划增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元，借款添加9.78万亿元，人民币存款添加12.99万亿元。3月，M2-M1剪刀差较2月缩小了1.5个百分点。

买家越来越少，上星期美债流动性“明显恶化”。对美债大规划的兜售显现出商场对美元财物的决心正在坍塌，美债动摇性目标已升至2023年10月以来最高水平。摩根大通表明，商场深度（衡量商场在价格不发生严重改变的状况下吸收大额买卖的才能的目标）上星期明显恶化，这意味着即使是小额买卖也会对收益率发生严重影响。

国内微观

习近平在越南媒体宣布署名文章。4月14日，在赴河内对越南进行国事访问之际，中共中央总书记、国家主席习近平在越南《人民报》宣布题为《情投意合携手前行继往开来续写新篇》的署名文章。

国内公司/职业

各职业出口分散化程度怎么？兴证战略研讨显现，轿车、传媒、有色、机械设备、钢铁、石油石化、建筑资料等职业近年来出口集中度下降较多，且当时集中度低于全体水平。其间石油石化、传媒、钢铁、有色金属等职业对美敞口已降至低位。部分家电（黑电、小家电）、化妆品、计算机设备、包装印刷等出口集中度依然较高。

我国敏捷下单巴西大豆，“购买潮反常大”。报导称，我国进口商在本周前半段从巴西收购了至少40艘货船的大豆。这些大豆大都将在5月至7月出货，至少达240万吨，是我国月均输入量的三分之一。

新华社：我国离商业核聚变越来越近。我国在核聚变科学实验中正取得厚实的成果，“商业核聚变或许在2050年左右变得可行，但高温超导体（HTS）、人工智能和先进资料的打破或许会加快这一时刻表”。

海外微观

贝莱德CEO：美国或许现已阑珊，关税“超出了我49年金融生计中所能幻想的规模”。贝莱德CEO Larry Fink正告，美国经济或许已处于阑珊边际，自特朗普大幅加征关税并引发美股暴降以来，出资者对经济放缓的忧虑急剧上升。特朗普将部分关税推延90天，此举反而意味着更长时刻、更高程度的不确定性，难以提振商场决心。他一起着重，美国未堕入金融危机，人工智能等长时刻趋势仍将继续。

谁导致了上星期“美债风暴”，“对冲基金、日本乃至我国”？花旗给出真实理由。花旗指出，美债上星期的动乱更或许是因为商场对美债需求下降的忧虑所导致的“买家停工”，而非实践的外国出资者兜售行为。2023年美国国债商场曾呈现“买家停工”，终究经过财政部和美联储联合声明得以缓解。

日本无意将美国国债作为关税商洽的筹码。据我国基金报，日本表明并不计划在即将于周四（4月17日）举办的与美国的关税商洽中，将其所持有的美国国债作为商洽筹码。

一切危机都是伪装成“叙事”危机的债款危机。民生证券以为，现在从目标上看，流动性危机才刚刚开端呈现。科网泡沫之所以没有在涨幅最大的1997-1998年之后就决裂，而是在2000年Q2开端呈现分裂，答案在于这个时刻点正好是美国企业债款到期量大幅提高的时刻点。因为美国企业的关闭机制，与国债比较，企业部分债款的担保和背书愈加单薄，道德危险更高，也更简单成为债款链条中“最软弱的一环”。

高盛短期仍旧看跌美股，“高动摇性与低流动性”负反应、阑珊危险被轻视。高盛以为，当时的标普500指数每周动摇率已攀升至2020年以来的最高水平，与此一起，商场流动性在曩昔一个月急剧下降，已挨近危险区域。商场或许过于达观，而忽视了经济阑珊的或许性。

秃鹫现已举动，橡树本钱、TCW等华尔街基金“趁乱抄底”，霍华德·马克斯“无人知晓之境，但有必要举动”。正如霍华德·马克斯在2008年金融危机和现在所着重的：“旧日瑰宝已被出资者弃之若履。”关于有现金、有胆略的出资者来说，或许正是捡起这些“瑰宝”的最佳时机。

高盛再度上调金价预期，年末目标价3700美元，极点状况乃至挨近4500美元。在极点状况下，若商场聚集美联储独立性或许美国储藏方针改变的危险，央行需求继续升至110吨/月，美国阑珊带来ETF持有量反弹至疫情时期水平，高盛以为黄金乃至或许触及4500美元。

美伊商洽前，特朗普称“期望伊朗巨大，但不能具有核武器”，伊方同日发声。据环球时报，特朗普表明，“我期望伊朗成为一个夸姣、巨大、美好的国家。但他们不能具有核武器。”同日，伊朗最高首领哈梅内伊的参谋沙姆哈尼表明，伊朗寻求就其核计划达到一项“真实且公正”的协议。美国和伊朗将于12日在阿曼就伊朗核问题等议题举办商洽。

海外公司

“AI大神”Ilya Sutskever的号召力：草创公司估值给到320亿美元，谷歌、英伟达和明星VC扎堆给钱。SSI由OpenAI联合创始人兼前首席科学家Ilya Sutskever、前苹果AI部分负责人Daniel Gross和出资人兼AI研讨员Daniel Levy联合创建，建立仅一年，没有推出任何产品，却已取得超越30亿美元融资。剖析以为，AI范畴的竞赛已从单纯的本钱战转向了人才争夺战，顶尖AI研讨人员成为中心出资逻辑之一。